La contribución de España despegaría del 34 al 42% en detrimento de México y Turquía
La compra de Banco Sabadell por parte de BBVA reduciría su dependencia de mercados emergentes en favor de un mejor posicionamiento en uno de los países más pujantes del Viejo Continente en términos de crecimiento económico. Si triunfa la opa, el negocio español construiría alrededor del 42% del beneficio atribuido frente al 34% que lo hizo en 2024, mientras que la aportación de México bajaría desde el 50% al 44% y en Turquía y Sudamérica descendería al 5%, en ambos casos, desde el 6%.
Son estimaciones de Barclays Research tomando de base los resultados cosechados por ambos bancos durante el pasado año e implica que, en la práctica, bajaría alrededor de un 12% la dependencia de la cuenta de mercados emergentes.
Los analistas del banco de inversión ven sentido estratégico a la operación por factores como el aumento en los mercados desarrollados, que «podría contribuir a optimizar el coste de capital del grupo a lo largo del tiempo», si bien apuntan que la aceptación de la opa resulta «incierta» porque Sabadell cotiza un 9% por encima y en ausencia de una recomendación de acudir al canje por parte del consejo de administración del vallesano. «Es poco probable que los inversores minoristas, en particular, consideran atractiva una oferta por debajo del precio del mercado», señalan en un informe.
Cartera hipotecaria
El vallesano es una pieza codiciada por BBVA porque, entre otros factores y según dichos expertos, mejoraría su escala, la presencia en pymes y el perfil en eficiencia, al margen de las sinergias que asegura que generará. Conforme a los cálculos de Barclays, la contribución al balance de España en términos de activos ponderados por riesgos (APRs) escalaría desde el 31 al 40%, en detrimento sobre todo de México (bajaría del 23 al 20%) y Turquía (pasaría del 17 al 15%).
En el folleto de la opa, BBVA defiende que se tratan de negocios muy complementarios precisamente porque, de un lado, incrementa la exposición a la zona euro con 5 puntos porcentuales en el nuevo grupo en términos de actitos totales y en 9 puntos porcentuales en términos de resultado atribuido. Se reforzaría también en el segmento de pymes, donde Sabadell tiene más peso, con una cuota del 12,9% frente al 12% de BBVA. En el segmento minorista copa un 14,8%, superior al 6,5% de la entidad catalana.
En España, la entidad contará con una cuota de préstamos cercana al 22% con datos a cierre de 2024 y con una composición de la cartera conjunta «más equilibrada»: un 47% en el sector minorista -frente al 49% actual de BBVA-, un 26% en pymes -frente al 23% y al 33% de BBVA y Banco Sabadell, respectivamente- y otro 13% en el segmento de banca corporativa y de inversión -frente al 15% de origen en el vasco-.
El banco se lanza a por las pymes de áreas rurales
BBVA escala su ofensiva por las pymes en España en plena opa a Sabadell, una operación que si resultase exitosa reforzaría, precisamente, la posición del banco en dicho segmento de negocio. La entidad anunció ayer el lanzamiento de una propuesta específica para pymes y autónomos en zonas rurales con financiación con condiciones preferentes y una oferta sin comisiones de apertura.
Según explicó, quiere acompañar el crecimiento del tejido productivo en más de 4.800 municipios españoles con menos de 5.000 habitantes. El banco aumentó un 17% la financiación a pymes y empresas en España durante el primer semestre.